文/龙小林

今年全球的金融市场可以说是相当的不平静。无论是股市、债市、还是大宗商品市场，无一不经历过暴涨暴跌，就连一向都比较稳定的汇市也没能成为例外。美元兑人民币汇率今年也是经历了几次大涨大跌，不过在上半年，人民币对美元还是以贬值为主，可进入下半年后，人民币却突然转向，最近两天甚至出现加速升值，到底发生了什么？

美元兑人民币汇率在今年5月27日创出今年的最高，达到7.177，这一高点距离过去十年的高点仅相差不到100个点。不过此后便开始单边下跌，到7月7日时，盘中最低已经跌到了7.0，跌了1700多点，创下近三个月最低。为什么人民币对美元会在下半年开始转向升值了呢？

人民币转向升值的原因

一个原因，可能跟外资大举涌入我国金融市场有关。因为外资想要进入我国的金融市场，就需要将外币换成人民币，从而对人民币的需求就会上升，进而推动人民币升值。进入下半年后，无论是我国的股市还是债市，都有大量外资涌入。

过去一个多月时间里，通过沪港通、深港通介入我国A股的外资呈现持续净流入状态，可能是因为A股是全球表现最好的股市之一，才引得外资垂涎。而外资的涌入也助长了A股的牛市气焰，助推A股创下年内新高。

除了股市外，我国的债市同样获得大量外资增持。6月份境外机构持有的人民币债券达到了2.19万亿元，较5月份增加了830亿元。较高的安全性和相对较高的收益，应该是人民币债券获外资青睐的主要原因。

另一个原因，可能还是跟我国的经济状况有关。今年全球的经济都将陷入巨大的衰退中，在主要经济体中，恐怕唯一还能保持经济增长的就只有我国了。尤其是二季度，全球各国的经济都在变坏的时候，我国的经济却已经在快速恢复了。

经济上的相对较好的表现，一方面可吸引外资进入我国的同时，另一方面也让人民币或人民币资产成了国际资本的避风港，这都可能推动人民币升值。

此外，美联储大肆印钱，令国际市场上的美元供应量激增，也会导致美元贬值，人民币相对美元就会升值。从3月份以来，美联储已经印了3万亿美元，其资产负债规模有4万亿多亿美元暴涨至7万多亿美元。

在全球的美元流动性紧张的时候，因为大家都很需要美元，美联储印出这么多钱或许还没什么问题，可如今大家手头上的美元流动性没那么紧了，市场上的美元就显得有点多了。一旦出现供大于求的局面，接下来美元就只能贬值了。

如果按照以上逻辑的话，那人民币对美元的升值恐怕还没有结束。因为我国金融市场仍然有较强的赚钱效应，经济恢复情况也更好，同时美联储的印钱模式暂时也不会停下来。不过也希望人民币不要升值太快，虽说人民币升值是对人民币的一种认可，但升值太快，对我国的经济可能会造成伤害。

审核：李闰

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